今年１０月底，央行宣布加息后，國內(nèi)外紛紛預(yù)測：中國將進入加息周期，年底及明后年利
息還將上升。他們的證據(jù)是，進入加息周期的美國今年已連續(xù)五次小幅加息。

    這種說法也被央行否認(rèn)。央行副行長李若谷近日表態(tài)，加息周期的說法只是市場猜測。國家發(fā)改委的這份報告與央行的認(rèn)識似乎有某種默契。

    “２００５年中國不必升息”，國家發(fā)改委的報告說。
    這份報告給出的第一個理由是，中國這一輪的投資過熱是體制性和結(jié)構(gòu)性的，主要是地方政府追求政績和房地產(chǎn)在暴利機制下過快增長。在這種條件下，加息這種所謂市場的辦法難以起到理想的效果。

    第二個理由來自于最新的統(tǒng)計數(shù)字。對于央行而言，是否加息須觀察經(jīng)濟走勢特別是物價走勢，而國家統(tǒng)計局最新的數(shù)據(jù)已經(jīng)顯示，加息的外在壓力正在減輕。因為除了固定資產(chǎn)投資增長持續(xù)放緩以外，最關(guān)鍵的消費價格指數(shù)也出現(xiàn)“跳水”般的回落：１１月的增長僅為２．８％，而９月和１０月的增長高達５．２％和４．３％。國家發(fā)改委的這份報告就此分析，今年實際通脹率并不高，２００５年也不會很高。這說明，明年繼續(xù)加息缺乏依據(jù)。

    最后，報告認(rèn)為，今年１０月的加息象征意義更大，因而并不意味著一個加息周期馬上到來。中國人民大學(xué)金融與證券研究所副所長趙錫軍表示，今年加息的意義主要是調(diào)整心理預(yù)期。對房地產(chǎn)、鋼鐵等行業(yè)的高利潤而言，升息零點幾個百分點的收縮作用并不明顯。這與國家發(fā)改委的報告不謀而合。這次加息雖表面上是防止通貨膨脹，但實際上帶有相當(dāng)強的各方利益權(quán)衡的意味。

    不過，未來幾年中國還是有可能出現(xiàn)加息周期的。

    國家發(fā)改委的專家們認(rèn)為，中國在２００６年－２００７年可能出現(xiàn)真正的全面性的周期性過熱，加息周期將到來。

    目前，堅持認(rèn)為中國仍需第二次加息的經(jīng)濟學(xué)家們堅守的核心論據(jù)是：雖然消費價格指數(shù)增幅不高，但是生產(chǎn)資料價格指數(shù)增幅不低，在８％以上，后者才是中國經(jīng)濟過熱和加息的硬指標(biāo)。