2004年下半年以來(lái)，在宏觀調(diào)控的外部干預(yù)與經(jīng)濟(jì)周期內(nèi)部運(yùn)行規(guī)律的雙重作用下，我國(guó)工程機(jī)械全行業(yè)總體增速在上半年達(dá)到頂峰后開(kāi)始顯示出銳減的態(tài)勢(shì)。海通證券的一份報(bào)告分析指出，隨著工程機(jī)械行業(yè)增幅快速回落，行業(yè)超跌將迎來(lái)投資機(jī)會(huì)。

　　全行業(yè)增幅快速回落

　　報(bào)告指出，2004年上半年整個(gè)工程機(jī)械行業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷(xiāo)售收入3739366萬(wàn)元，利潤(rùn)總額268514萬(wàn)元，工業(yè)總產(chǎn)值3789474萬(wàn)元，分別同比增長(zhǎng)31.05%、20.72%和29.23%。2004年前7月，裝載機(jī)、壓路機(jī)和平地機(jī)銷(xiāo)量分別同比增長(zhǎng)44.9%、2.39％和19.46％，但全行業(yè)增幅出現(xiàn)快速回落。

　　機(jī)種不同 前景不一

　　報(bào)告進(jìn)一步分析指出，工程機(jī)械機(jī)種不同，其發(fā)展景況也不一樣。

　　裝載機(jī)價(jià)格大戰(zhàn)在即。裝載機(jī)增長(zhǎng)性與基本建設(shè)投資關(guān)聯(lián)度較高。截止2004年7月31日，全行業(yè)銷(xiāo)量達(dá)到60063臺(tái)，同比增44.9%，庫(kù)存達(dá)到17130臺(tái)，同比增長(zhǎng)51.7%，8月份計(jì)劃生產(chǎn)量銳減為4198臺(tái)，預(yù)計(jì)全年銷(xiāo)量可達(dá)108000臺(tái)，同比增長(zhǎng)33.44%。當(dāng)前供求關(guān)系沒(méi)有質(zhì)的變化，但主要制造商產(chǎn)能擴(kuò)張較快，庫(kù)存量較大。若國(guó)家繼續(xù)對(duì)固定資產(chǎn)投資實(shí)行控制，裝載機(jī)行業(yè)價(jià)格大戰(zhàn)不可避免。

　　商品混凝土機(jī)械市場(chǎng)需求快速冷卻。2004年上半年，商品混凝土機(jī)械的市場(chǎng)需求強(qiáng)勁增長(zhǎng)。但自2004年4月底以來(lái)，商品混凝土機(jī)械的市場(chǎng)需求受緊縮政策抑制而快速冷卻。6月市場(chǎng)波動(dòng)較大，增長(zhǎng)放緩，7月歸于理性。近期流動(dòng)性貸款的信貸政策開(kāi)始有所松動(dòng)，這對(duì)于單臺(tái)售價(jià)較高的商品混凝土機(jī)械行業(yè)來(lái)說(shuō)可能是一個(gè)利好。

　　報(bào)告同時(shí)指出，其他機(jī)種也基本出現(xiàn)較大滑坡的局面。

　　截止2004年7月31日，壓路機(jī)全行業(yè)銷(xiāo)量達(dá)到7327臺(tái)，同比增長(zhǎng)2.39％，7月當(dāng)月達(dá)到709臺(tái)，比去年同期下降40.17％。

　　經(jīng)過(guò)近兩年的高速增長(zhǎng)，叉車(chē)的發(fā)展基數(shù)已經(jīng)較大，增長(zhǎng)速度將放緩，叉車(chē)預(yù)計(jì)全年同比增長(zhǎng)15％，未來(lái)三年的年均增長(zhǎng)在10％左右，倉(cāng)儲(chǔ)類(lèi)的工業(yè)車(chē)輛將有較大發(fā)展。

　　截止2004年7月31日，起重機(jī)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)超過(guò)20％。過(guò)去五年該行業(yè)快速發(fā)展，邁進(jìn)“黃金發(fā)展時(shí)期”，不過(guò)，受緊縮影響，預(yù)計(jì)2004年同比增長(zhǎng)15％。

　　其他機(jī)種如攤鋪機(jī)和推土機(jī)等也僅小幅增長(zhǎng)。

　　超跌行業(yè)的價(jià)值重估

　　針對(duì)工程機(jī)械行業(yè)二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)處于下降通道，報(bào)告分析指出，除了大盤(pán)下挫之外，主要原因在于：一受?chē)?guó)家堅(jiān)決控制固定資產(chǎn)投資過(guò)快增長(zhǎng)勢(shì)頭的系列政策的影響，投資者的心理預(yù)期過(guò)度恐慌，導(dǎo)致過(guò)度拋盤(pán)。預(yù)計(jì)這種弱勢(shì)將延續(xù)至2004年底。二是市場(chǎng)普遍預(yù)期大部分工程機(jī)械行業(yè)的（準(zhǔn)）龍頭企業(yè)和優(yōu)勢(shì)企業(yè)會(huì)在2004年中期推出再融資方案。

　　報(bào)告預(yù)計(jì)，下半年國(guó)家宏觀調(diào)控的力度將在區(qū)別對(duì)待的基礎(chǔ)上明顯緩和，受大部分工程機(jī)械上市公司業(yè)績(jī)較好的影響，工程機(jī)械行業(yè)走勢(shì)在2005年上半年將強(qiáng)于大盤(pán)，尤其是受再融資方案抑制或重大的非經(jīng)營(yíng)事件影響且前期跌幅較大的、核心競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)和業(yè)績(jī)較好的（準(zhǔn)）龍頭企業(yè)（如桂柳工、常林股份、三一重工和中聯(lián)重科等）。

　　行業(yè)超跌迎來(lái)投資機(jī)會(huì)

　　報(bào)告分析指出，2004年國(guó)家固定資產(chǎn)投資的堅(jiān)決控制，造就了階段性的回調(diào)，同時(shí)造就了后來(lái)投資者入市的良好機(jī)會(huì)。在未來(lái)兩年，可以重點(diǎn)關(guān)注桂柳工、中聯(lián)重科、三一重工、徐工科技、常林股份和山東臨工等。